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每日早報|目前宏觀面依然不容樂觀,銅市場面臨的不確定性較多,價格持續承壓

2020-03-12| 關鍵詞: 期貨投資報告| 查看: 176

期貨投教網為您整理上傳每日早報|全球恐慌情緒有所降溫,全球股市反彈走高,美債跌幅收窄,詳細如下:

股指期貨

周三,兩市窄幅震蕩,未能延續反彈勢頭,滬指跌0.94%,深成指跌1.78%,創業板指跌2.2%。成交9728億,較前幾日有所萎縮。板塊方面,油運、民航、酒店領漲,券商、半導體、軟件領跌。近幾日A股受海內外各方面因素影響寬幅震蕩,雖然表現強于外部市場,但總體的風險偏好在降低。短期從市場自身角度看,反彈的方向并未延續,板塊持續性不如前期。隔夜美股繼續單邊下挫,海外風險仍較高,短期市場以震蕩整理為主。中長期來說,國內市場已逐步度過疫情影響最激烈的時期,建議低吸股指。


股指期權

周三,滬深300股指期權成交量出現較大幅度下行,持倉量繼續上行。全市場成交量為39067手,較前一交易日減少24989手,其中看漲期權成交量較前一交易日減少13121手,看跌期權成交量較前一交易日減少11868手,成交PCR為0.818,較前日下行0.033。持倉量為81954手,較前一交易日增加2093手,其中看漲期權增加1253手,看跌期權增加840手,持倉PCR為0.923,較前日下行0.008。成交PCR與持倉PCR均出現下行。

周三,上證指數下跌0.94%,深成指下跌1.78%,滬深300指數下跌1.33%,A股昨日呈現小幅下行。國際股票市場近期波動仍較大,美股昨日出現較大跌幅,日經225指數早盤繼續下行,CBOE的VIX指數仍在高位運行。波動率方面,預計滬深300指數短期波動會比較大,滬深300股指期權隱含波動率近期整體運行至高位。短期來看,預計A股市場短期繼續呈現高波動的局面,鑒于隱含波動率目前處于相對高位,建議密切關注標的市場走勢,觀望為宜。

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銅期貨期權

觀點:銅價短期內仍舊承壓。主要邏輯:目前宏觀面依然不容樂觀,銅市場面臨的不確定性較多,價格持續承壓。盡管原油暴跌的直接因素是減產預期落空這一大黑天鵝事件,但其背后的宏觀因素,以及可能由此引發的一系列問題,都會導致銅價承壓。此外,全市場恐慌性情緒蔓延,短期內銅基本面亦無明顯的利好支撐,累庫仍舊持續上升,壓制現貨價格和近月合約。綜合而言,當前市場不確定性較多,銅價仍舊承壓。

今日策略:建議觀望為主,近月合約不宜盲目抄底。


滬鋁期貨

宏觀面:隨著疫情在美國及歐洲的情況愈加嚴重,美聯儲很有可能采取更加激進的措施來應對。美聯儲下周的利率決議上,有關專家推測降息幅度可能50個基點或者75個基點。

電解鋁社會庫存壓力依然明顯,成本端支撐較為有力,目前全國電解鋁平均成本在13300-13400元/噸,當前現貨價格已跌破部分鋁企現金流成本,鋁價繼續下跌空間有限。目前下游開工率有所提升,主要集中在國企及大型民企,中小型民企開工率依然較低。短期供強虛弱局面難改,鋁價將維持低位震蕩。今日重點關注社會庫存數據。

綜上滬鋁2005合約運行區間12800-13000元/噸,建議逢高做空。


滬鎳和不銹鋼期貨

宏觀面,美股繼續暴跌,特朗普正考慮將疫情定為“國家級災難”,全球新增新冠肺炎確診病例繼續快速增長。國內方面,2月M2同比增8.8%,超出市場預期,但社融規模大幅縮減。產業方面,日內鎳鐵詢盤價亦繼續下調,目前基本面目前并無明顯支撐。昨日不銹鋼價格亦小幅走低,雖然下游不銹鋼成交略有改善,但高庫存持續,仍難對價格形成支撐。滬鎳2006參考區間96000-103000元/噸,SS2006參考區間12000-12600元/噸。

操作上,NI2006逢高做空,SS2006暫觀望。


鉛鋅期貨

宏觀面:隨著疫情在美國及歐洲的情況愈加嚴重,美聯儲很有可能采取更加激進的措施來應對。美聯儲下周的利率決議上,有關專家推測降息幅度可能50個基點或者75個基點。

 鋅:國內鋅現貨庫存持續累增,目前已達30.39萬噸,庫存壓力依然明顯。伴隨本周復工企業的開工率逐步提高,企業耗鋅量也相較上周有所增長,但整體來看仍處于供強需弱的狀態。建議逢高做空,未入場則觀望為主。

 鉛:目前多數冶煉廠恢復生產,市場主要以原生鉛供應為主。而下游大型蓄企基本復工,開工率逐步抬升,鉛需求穩定,導致原生鉛市場報價較為堅挺,市場成交尚好。再生鉛企業復產率仍然較低,市場預期有所減弱,但廢電瓶供應緊張影響對再生鉛價格形成一定支撐。 

綜上,滬鋅2005合約運行區間15700-16100元/噸附近,建議逢高做空。滬鉛2004合約運行區間14400-14600元/噸附近,建議逢低做多。


鋼材鐵礦石期貨

螺紋鋼:目前鋼廠仍有利潤,主動減產比例不高,預計產量緩慢增長。全國主要城市庫存依然處于累庫狀態,此外,部分倉庫有脹庫風險,隱性庫存較高,貿易商壓力較大。從目前各地復工情況來看,建筑工地復工比例在60%以內。整體來看,上有庫存壓制利潤,下有成本支撐,預計短期價格維持寬幅震蕩,今日關注3500元/噸附近上行力度。

鐵礦石:供應端鐵礦到港繼續回升,但巴西發貨不順,需求端鋼廠庫存低位,按需采買為主,整體基本面平穩,預計短期跟隨螺紋波動。

策略:RB2005觀察3500元/噸附近上行力度,力度減弱時擇機布局空單,注意設置止損止盈。


焦煤焦炭期貨

近期在焦炭價格持續下跌的影響下,焦企對原料煤采購放緩,對煤價下壓意愿增強,煤礦出貨壓力增大,山西地區部分高價煤種近期或有繼續下調預期,礦上庫存略有增加,市場觀望情緒濃厚。當前焦企利潤已降至低位,但焦企整體開工率仍然較高,部分焦企焦炭庫存增加。目前鋼材成交轉好,但庫存壓力依然較大,對焦炭需求依舊較弱,部分鋼廠仍然控制焦炭到貨量,壓價意愿猶存。

操作:JM05合約建議逢高短空為主,參考回撤10元/噸即動態止損;J05合約建議繼續持有前期空單,目標價位1700一線,注意設好止盈止損。


動力煤期貨

陜蒙地區煤礦復產和供應繼續向好,而終端用煤剛需階段性回落,下游企業復工慢于上游產能釋放,目前多數礦上銷售一般,其中陜北榆陽煤價下降20-30元/噸。北港庫存低位回升,而下游詢貨持續低迷,少量交易價格接近月度長協價格,短期港口煤市仍有一定低走壓力。現階段沿海六大電廠庫存仍然高位,日耗小幅上漲,全國電廠存耗不及預期,市場補庫需求薄弱,關注疫情后市非電行業等需求恢復節奏以及上下游供需兩側變化。

操作:ZC2005合約建議暫時觀望為主。


紙漿期貨

觀點:漿價下跌空間不大。主要邏輯是紙漿價格估值已經處于歷史低位,繼續下行的空間相對有限。對于紙漿消費而言,最差的預期已經淡化,下方4450附近有較強的支撐力量,未來隨著疫情消散,包裝、文華用紙消費復蘇,漿價有望進一步上漲。此外,當前疫情使得海外生活用紙需求上升,或提振針漿短期需求。從技術上看,盡管昨日沖高回落,似乎表明上方存在一定壓力,但這種壓力或來源于市場的悲觀情緒。綜合而言,現在正是戰術性布局紙漿多單的時機。

今日策略:紙漿2005合約可考慮逢低買入。


燃料油期貨

全球范圍疫情擴散的影響,航運業又一次受到較為嚴重的打擊,疫情嚴重壓制了船燃市場,即使安裝脫硫塔,高硫燃料油船用需求仍舊不會樂觀(雖然與低硫燃料油相比,高硫燃料油使用占比僅占很小一部分)。后期還需要關注美國煉廠進料和中東電廠發電的需求。燃料油供應端來看,1-4月中東煉廠檢修較為頻繁,尤其是沙特和阿聯酋,高硫燃料油供應趨緊

操作策略:燃料油(FU2005):短期疫情擴散增加不確定性,且隨原油下跌整理,暫時觀望,等待原油企穩。


瀝青期貨

國內瀝青煉廠開工率受利潤較好的影響,開工率有進一步回升,3月中下旬煉廠陸續恢復生產,且主要出售5-6月遠期合同為主,未來瀝青供應壓力有一定增加;但下游需求仍未真正啟動,多地道路施工仍較為遲緩,貿易商拿貨積極性不高,社會庫存積壓嚴重,預計3月底社會庫存有進一步的上升

目前期貨價格大幅下跌,導致瀝青現貨價格分別有100-200元/噸的跌幅,煉廠報價謹慎,成交氛圍平淡,呈現有價無市的局面

操作策略:瀝青(BU2006):整體來看,受國際原油價格大跌,外加現階段需求較弱的影響,瀝青弱勢整理為主,暫時觀望,等待原油企穩。

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玉米類期貨

周三玉米價格穩中小幅調整。山東深加工主流區間在1930-1980元/噸一線,大多穩,個別跌10元/噸,錦州港個別報水分14.5%,容重700-720收購價1875-1900元/噸,持平。市場傳言玉米拍賣底價將提高100元/噸,刺激盤面做多情緒,05合約延續上漲趨勢,漲8元收于1955元/噸。近日基層售糧意愿上升,產區惜售心態再起。蟲害威脅和非瘟疫苗研制成功的消息利好遠月合約。然而下游需求疲軟,深加工庫存突破100萬噸,基本面對反彈幅度形成一定壓制。底價提高的傳言使得盤面壓抑許久的抄底情緒得到釋放,加之上半年蟲害威脅不斷,即使下游需求無亮點,做空風險也比較大,預計短期市場將持續呈偏強震蕩態勢,關注新糧購銷和下游需求情況,空倉逢低做多09合約,已有多單繼續持有。

周三國內玉米淀粉止跌企穩。山東、河北部分報價在2310-2400元/噸,東北在2170-2360元/噸,局部跌10-30元/噸,市場高報低走。05合約跟隨玉米沖高回落漲12元/噸。近期淀粉企業陸續開工,開工率繼續回升至65.98%,環比增7.11%,產出快速上升,而下游消費仍舊低迷,庫存再創新高,突破103.51萬噸,企業利潤微薄,部分企業虧損,而下游需求恢復需要時間,淀粉供大于求格局短期難改。短期淀粉仍難以走出獨立行情,以跟隨玉米走勢為主,或繼續弱于玉米。后期隨著疫情的逐漸控制下游需求或有所好轉。關注庫存情況,操作上以觀望為主。


白糖期貨

周三主產區現貨價格穩定為主,主產區成交穩定。廣西地區報價5710-5820元/噸,較前日持穩;昆明地區報價5670-5720元/噸,較前日穩定。銷區出貨情況一般,部分商家報價繼續走低。

鄭糖沖高回落,收于5632,減倉1164手,總持倉量為19.8萬手。雷亞爾跌破4.8,ICE美糖收跌于12.24。

周末原油價格低位崩塌,臨近巴西新榨季,市場擔心巴西調高制糖比,增加產量和出口,ICE原糖可能繼續承壓。不過近期巴西糖廠協會表示制造乙醇仍具有吸引力,同時從巴西乙醇平衡表來看,甘蔗乙醇需求穩定,側面支撐糖價。同時本榨季產銷缺口擴大至1000萬噸左右,而疫情對消費影響有限,進一步引導庫存去化,加之下一榨季北半球主產區有望延續減產勢頭,全球糖價依然看好。在此背景下,鄭糖在錯殺之后,有望延續牛市,建議逢低布局遠月多單。


蘋果期貨

受疫情影響,市場消費明顯減弱,更為嚴重的是,物流限制使得原本就不長的出庫時間遭到進一步壓縮。隨著時間的推進,蘋果庫存的壓力將越來越大,留給庫存去化的時間窗口也越來越小。部分產區報價偏弱,加之今年庫存結構中,果農貨占比較多,預期未來價格波動的程度將高于正常年份。

棲霞大柳家80#一二級報價2.5~2.8元/斤,洛川80#半商品3.2元/斤,市場稍弱,報價基本在成本線附近。

蘋果期貨再度開啟震蕩模式,05合約相對現貨仍有明顯升水,但也低于交割報價,預期震蕩為主。長期供給過剩環境下,遠月合約同樣受到壓制,但隨著時間逐漸進入蘋果花季,天氣災害炒作的機會存在,空單警惕風險。


棉花期貨

3月11日儲備棉計劃采購新疆棉15000噸,實際成交1280噸,成交均價為13144元。

棉紡產業動態:上周鄭棉上行下點價成交偏低,部分紡企剛需性采購為主,目前棉商出貨意愿增強,基差下調30-50元。純棉紗市場較上周略走淡,價格持穩。紡企復工增加,但無法全負荷運作,紡企庫存保持低位。上周織廠復工增加有限,復產情況不及去年同期,面料市場逐漸開放,但交投冷清。3月11日CNCottonA收于13098,下跌4元;CNCottonB收于12665,下跌2元。

期貨市場:鄭棉高開低走,收于12325,減倉5303手,總持倉量為39.8萬手。ICE美棉收于61.59。

USDA報告下調中國消費,正在初步反映國際疫情蔓延下紡織服裝消費受挫的預期,但全球消費調高,未來仍有下調空間。隨著全球疫情持續升級,資本市場情緒低迷,繼續抑制內外棉價走高。雖然國內疫情形勢趨于緩和,且復工復產持續進行,但國際疫情擴散加劇了未來經濟不確定性,全球棉花需求對此較為敏感。基于這一事實上,多頭資金更多把重點關注在供應端的炒作上,近日再次收到國家林業和草原局發布的沙漠蝗蟲預警通知,近弱遠強的格局將持續。短期建議單邊觀望為主,不建議盲目抄底,可嘗試反套操作。


雞蛋期貨

現貨價格繼續維持穩定。北京主流3.02元/斤,穩定,上海2.75元/斤,穩,山東曹縣2.8元/斤,穩定。現貨在2.9元左右水平,市場以小幅波動為主。企業復工進度加速,學校逐步開學,消費集中度有望回升,產銷價差逐步恢復正常。3、4月主要關注 淘雞情況,淘雞推動的價格再度波動是未來的主要風險,隨著淘雞價格上漲,淘雞熱情提升。如果出現大面積淘雞的現象,減少短期供給,警惕蛋價向上的波動。此外也需要關注疫情反復的風險。

現貨波動下,05合約有一定升水,遭遇一定壓制,總體仍在區間內波動。下方依靠消費預期支持,上方則受到供應充足壓制。中秋相關合約位于正常價格水平,若隨近月出現波動,則可出現相關操作機會。


豆類期貨

隔夜受美國股市暴跌拖累,美豆小幅回落3美分。當前美豆低位弱勢整理,主要是全國性新冠疫情蔓延,市場避險情緒升溫導致,但從近期民間出口銷售數據看,隨著美豆回落,低價引發出口需求在轉好。上周壓榨大幅下滑至165.93萬噸,原因在于3月到港量不及預期,我們測算或僅有480萬噸,而這也將限制未來兩周的壓榨量,且盤面5-9涌現正套邏輯得到夯實。仔豬價格創非洲豬瘟以來高位,15公斤仔豬全國均價2300元,存欄恢復不及預期,6-9月基差或存在顯著壓力。目前榨利的套保盤壓力主要在豆油上,豆粕相對抗跌,榨利目前23元每噸左右。連粕短線回落調整,盤面M05關注2650支撐位表現。


農產品期權

周三M2005期權成交量PCR為0.2880,環比下跌位于近期10百分位之下;持倉量PCR為0.4402,環比略升仍處于近期5百分位之下;市場情緒略偏樂觀。波動率方面,M2005平值期權隱含波動率為15.78%,環比下降至近期70百分位附近,標的30日歷史波動率19.71%,環比回落處于創近期95百分位之上。策略:標的先揚后抑波動率小幅回落。高HV-IV差背景下波動率易漲難跌預期不變,疊加中長期標的看漲預期,逢低可賣出行權價2600以下看跌期權;買入M2005C2700并賣出M2005C2800構建的牛市價差組合繼續持有,組合權利金245元,盈虧平衡點2724.5。05合約到期前剩余19個交易日,在波動率低位賣出M2005C2700買入M2009C2750構建的5-9類日歷價差組合繼續持有至近月到期,組合權利金735元。


油脂類期貨

昨日油脂反彈回落,來自全球疫情蔓延及原油下跌的宏觀利空仍未釋放完全,繼續形成拖累。沙特與俄羅斯的油價戰愈演愈烈,隨著4月計劃增產期的逐漸臨近,原油在短暫反彈后繼續下探。而隨著海外疫情發展得愈發難控,世衛組織宣布新冠疫情發展為世界大流行病,對全球經濟增長的擔憂加劇對市場情緒形成進一步打壓。從基本面來看,馬棕3月階段性出口整體偏弱,產量又面臨季節性回升,降庫動能不足;雖國內油脂需求隨復工逐漸恢復,略形成支撐,但在宏觀利空氛圍下顯得杯水車薪。預計短期油脂將延續弱勢,以反彈沽空操作為主,繼續關注海外疫情發展及原油走勢。



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http://www.71578228.buzz/post/qhczjy20200312以上就是今天的早報:隔夜海外疫情感染人數不斷上升,歐美股市暴跌,市場恐慌情緒推高的詳細情況了。

每日早報|目前宏觀面依然不容樂觀,銅市場面臨的不確定性較多,價格持續承壓-期貨投教網

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